股票投資須訂離市策略

股票投資須訂離市策略
張公道20090827

「買入後持有」（Buy and Hold）策略是否已經破產，值得商榷。無疑，經過最近十年的股市大波動，先是1997至98年的亞洲金融風暴，繼而是2000至02年的科網股狂熱及爆破，最後為2007至08年的狂升及暴跌，很多人開始質疑此策略的效用，蓋倘若在高位不沽貨，到頭來便見財化水、甚至被綁。

因此，縱使在低價揸入好股，即所謂優質股，在大市升至瘋狂水平時亦須沽貨，寧願等到熊市大跌時再回吸，才能賺到錢。事實上，各位倘若記得本欄早前指出，股市的升跌代表大戶的收集及派發過程，狂升之後必暴跌，升得愈狂，跌得愈深，已可推算到死揸不放，並非上策。

然則，股民要決定何時清貨離市。這是一個大問題，牛市三期大市逼近高峰之時，有很多迹象，例如逢抽新股必賺錢；只要夠膽買股票，便差不多有錢賺；大市的成交屢創新高；傳媒及普羅大眾人人講股；少年、中年及老年股神多到通街走，碰面皆是。此等時刻往往預示牛市快將見頂，若然閣下已獲利甚豐，大可考慮清貨離市，等待熊市降臨。不過，在如此容易賺錢的黃金時刻，有多少人願意離市，錯失機會？不要忘記，貪婪是人的本性。

因此，較可行的策略是屆時減低持貨量，例如三四成股票，六七成現金，繼續與大戶周旋下去。至於有人說根據走勢，在牛市頂峰沽貨，並且離市，差不多可肯定只是吹牛皮，一笑置之可也。

一般散戶卻反其道而行，在大市炒到熱火朝天時，才大量投入，甚至做孖展，借錢買股票，因為表面上看，此時最安全，大市興旺，實際上卻是危機處處，凶險萬分。

上述在牛市三期末減持股票的策略，仍須制訂一個全面撤退的機制，何時全面離市？這可參看走勢，例如跌破大位，後者可以是一個寬闊徘徊區的底部、頭肩頂的頸線、移動平均線的五十或二百五十天線，又或是比例理論的50％支持位等，各適其適。不過，走勢卻無法在當時確定牛市頂峰，因為要頂部出現後一段時間才能確定。