聰明投資者不買帶工廠的股票-張化橋

世界上有千萬種工廠，但它們有一個共同點——它們需要大量資本支出，還要不斷做研發，原材料價格莫測，而製成品價格更莫測。每天都遇到新的競爭者，因為沒有進入障礙；收款難頭疼，質量控制也頭疼。今天消費者想吃麵條，明天改吃煎餅，那麼面條廠廠商的投資就白費了。
在股市投資，有一個十分重要的訣竅，很少有人真正明白要少看市盈率，多看市淨率，多看企業背後的實際資產——最好這些資產能夠變現。

　　雖然每個人都看市盈率、市淨率、未來現金流貼現值，但大家不太花時間去想他們的內涵。其實所有估值方法都是相通的，說來說去是一個東西。與其說我們這些人是股票分析員，倒不如說我們是企業分析員。

　　我們要分析的，是一個行業能否站得住、週期如何、某個企業在行業中具體的位置以及公司治理。至於那些財務數據，我認為則比較次要。