長期投資的四個誤區

無論是主動還 是被動的，「長期投資」這個詞如今正在被越來越多的國內投資者所接受。在當前跌跌不休的國內證券市場上，「長期投資」似乎成為用來說服投資者繼續留在這個 變化莫測的市場中的最佳理由。捫心自問，有多少投資者真正理解了長期投資的本質？充斥市場的種種言論，無不反映出對長期投資理念的一知半解，甚至是不求甚 解，也由此產生出許多對長期投資的認識誤區。

誤區一：盲目持有而不考慮宏觀經濟基本面變化

一般來說，只 要時間足夠長，股票指數總是會創出新高的，這其實一點也不神秘，有時僅僅是通貨膨脹的作用就可以輕易做到這一點。但是因此不考慮一個國家或者地區的經濟基 本面而盲目的長期持有，這是長期投資的一大誤區。如果一家公司所處國家或地區經濟基本面出現不利局面，「傾巢之下，豈有完卵」，整個市場的系統性風險將侵 蝕掉絕大多數投資者的投資收益。

誤區二：盲目持有而不考慮企業質地

市場上有一類 我們稱之為「買股票買成股東」的投資者，他們往往盲目推崇或者錯誤理解長期投資理念，不分青紅皂白的買入持有，以為只要捂著手上的股票，股價遲早能回來或 者賺錢。其實這是一個極大的謬誤。我們為什麼要長期投資，是希望長期內企業能夠不斷成長，並分享到財富增長的成果，但我們很多投資者卻把捂著基本面沒有改 善希望的垃圾股也算做長期投資，這是一種誤區。

誤區三：盲目持有而不考慮企業基本面發生根本變化

企業成長過程中的各種宏觀環境會不斷變化，企業競爭中可能犯種種的戰略錯誤，企業也不可避免的有其特定生命週期規律，這些都決定了常盛不衰的企業是極為少見的。一直維持高速增長的公司更是不可能的。道鍾斯工業指數自1896年設立以來，至今只有GE是唯一沒有變更的成份公司。美國情況如此，中國目前發展變化極快的市場背景下更是如此。今天的績優股很有可能就變成明天的垃圾股，所以選擇了一隻好股票，以為就可以一勞永逸一直持有下去就是長期投資，這是另一種誤區。

誤區四：盲目持有而不考慮估值水平

基金經理彼得 ·林奇曾說過：好公司也要在很好的位置去購買。長期投資的前提是持有那些長期價值低估而且具有競爭優勢的好公司；如果股價已經充分反映而且透支合理價值， 就不值得長期投資了，在這個時候，投資者應該做的是賣出而不是繼續持有，更不應該買入。以為只要是好企業的股票，不問價格就買入持有，也是國內投資者對於 長期投資的常見誤區。

中國經歷了十 幾年的經濟高速增長，也湧現出一大批優秀的上市公司，但從股市中獲得豐厚回報的投資者卻很少，其中「過於慷慨」的出價是一個重要的原因。我們的市場中一直 有一種論調：那就是我們的經濟成長這麼好，我們的股市就應該漲，出現大幅下跌就一定是不正常的，這其實是缺乏對估值水平的判斷和考慮。