解析情緒對投資的影響

在股市上有兩種情緒常常使人們陷於驚恐或者興奮。一種是市場情緒，亦即大眾情緒，另一種是個人情緒。市場情緒瞬息萬變，如果投資者不能控制自己的情緒而隨大眾情緒傳染，災難將是不可避免的。

在投資市場上，情緒的力量往往表現得比理性的力量更為強大，貪婪與恐懼也往往會促使股價過度高估或者錯誤低估。如今A股災難性的調整已經把情緒的力量渲染倍至，我們雖然看不到血流成河，至少可以觸摸到滿是瓦礫的斷垣殘壁。

20080503是伯克希爾股東年會，巴菲特精彩的對話再次吸引了全球的價值投資人士。這位老先生在每年致股東的信中，幾乎都會告誡投資者，投資成功的必要條件是必須具有良好的企業判斷力，擁有控制自己情緒的超強能力，以保證不被貪婪和恐懼這兩種傳染病所傳染。

格雷厄姆曾形象地把這種情緒形容為"市場先生"。人格化的比喻賦予了市場註定需要波動才顯示其旺盛而永恆的生命力。巴菲特說市場每隔一段時間，這種傳染病就會爆發，歷史證明的確如此準確。

既然市場先生會鬧情緒，那麼股票一定也會隨著情緒而波動起伏。如果我們能夠抓住每一次波動機會，顯然我們會有賺不完的錢。但是，這可能嗎？投資史上即便是有先例，那也不一定適合於你，何況還沒有通過波段操作而成為偉大的投資者。

市場變幻莫測，我們要保持穩定的情緒，首先要變幻中獨立思考，找出不變的東西，這就是企業本身的價值（當然企業也在變），許多人進入股票市場時從沒思考過公司－股票－市場的先後問題，而一頭紮進市場的苦海中。市場情緒的波動常常造成投資者情緒失控不能自已，頻繁買賣，以至於陷入虧損累累的境地。

股票最根本的東西源於它背後的公司內在價值的增長，股票價格受投資人情緒影響，有時高得離譜，有時低得不敢相信，但最終要回歸企業的長期經濟價值。巴菲特之所以成為"股神"，就是因為他一直能夠使自己置身於股票市場的情緒衝動之外。

做為Value投資者，我們要強化訓練不被市場情緒所傳染而錯誤或者過早地賣出手中持有的優秀公司的股票，同時我們還要善於利用情緒，讓市場先生成為我們的"僕人"。值得指出的是當我們無法控制住驚恐的情緒時，最好的辦法是遠離這個市場，或登山遠足，或交友賦歌，樂而忘憂。

相信黑暗總會被黎明照亮!