心理質素影響投資效果

蘇子

昨天本報羅耕在他的專欄提及，價值投資考的是買入時的心理質素，即買入時能否抵受恐慌；而順勢而行考的是賣出時的心理質素，即賣出時能否抗拒貪婪，寫得非常好！
筆者認同羅耕的觀點，其實不論長線投資或是投機以至短炒，均涉及參與者的心理質素，很多時輸錢的原因，並不是輸在看錯市，而是輸於受到波動市況影響的心理質素，結果便作出錯誤的決定，令本該贏錢的投資反變輸錢。
最壞的心理質素只會令人產生膽怯及恐懼感覺，而最好的心理質素卻可以使人產生自信與勇氣甚至貪婪。在《想法創造富翁》一書中，作者朴鐘夏提到何謂恐慌或恐懼──「任何人都可以從放在地上的長兩米、寬五十厘米的木板上走過，但恐怕一般人都不敢站在架於兩幢十層高大廈之間的木板上。為什麼會出現這樣的差異呢？當然是因為恐懼。」只是同一塊木板，放於不同的地方，人的行為可以有如此大的差異，原因是當人感到生命受到威脅（若是投資或投機，即有輸大錢的可能），便會出現最壞的心理質素，因而產生了令人膽怯及恐懼感覺了。
所以，作為長線型的價值投資者，理論上入市後應該遠離市場，切忌太過貼市，免得被波動的市況令到心理質素變壞，因為若未能抵受恐懼感覺，可能隨時會在最低位才止蝕，又或有些少利潤時已急不及待獲利離場了。記着，恐懼是一種情緒，此種情緒往往會對投資決定造成極大干擾，故長線投資者應避免受到這種干擾。
至於順勢而行，由於已有利潤在手，會令到投資者不自覺產生貪婪的慾望，甚至加碼再投資，若此時市況一旦逆轉，自然令到已投入的資金出現由賺變蝕的情況了。不少滙市炒家，也是採取順勢而行的策略，例如等到破位才入市，又或後抽調整時才順着已破大位的方向入市。其實一些滙市炒家之所以輸錢，只是他們在平倉時才輸錢，在他們入市那刻往往是有利可圖的，出現這種由賺變蝕的慘況，往往是他們不懂得如何處理正在賺錢時的倉位。
筆者的建議是，投資者若採取順勢而行的策略，最好有一套適合自己性格的買賣系統配合，因為買賣系統一定會有一個離場位。所謂貪婪，根據《Wheels of Fortune》一書，作者Charles R. Geisst指出，在經濟學的角度，只不過是一種人性，因為當有利潤及可賺更多錢時，自然會盡力追求。因此，要克服這種與生俱來的人性，方法只好依賴買賣系統，利用買賣系統的離場位作平倉決定從而抗拒貪婪。此所以為何絕大部分炒作期貨及槓桿式外滙的炒家，成功者也有一套合適自己性格的買賣系統。