6. 我認為有效的分析方法
股票和上市公司是一枚硬幣的正反兩面，分不開也割不破。分析股票，幾乎等同研究上市公司。說是「幾乎」，畢竟是有分別。
決定股票價格的因素，正如前文所言，是資金流向。但資金不會無端端流出或流入一隻股票，而是由莊家和閒家的互動產生。再深一層看，莊家和閒家資金活動，由一些更基本的因素所決定：
1. 大市氣候。
2. 將會發生的金融遊戲，例如收購或合併。
3. 公司的經營狀況。
以上的互動因素中，最捉摸得到的，就是公司的經營狀況。所謂上市公司的分析，主要是指研究這部分的工作。
6.1 價值投資法
我本來不想介紹「價值投資法」，因為它太成功了，成功得家傳戶曉，既然人人耳熟能詳，介紹它便是浪費（寫的我和看的你的）時間。但寫完本章後，重看一遍，還是決定補加這一段，因為它太基本了，不寫出來，活像缺少了鼻子的臉孔，硬是異相。
價 值投資法是由上世代的投資大師葛拉漢所提出的。葛拉漢是二十世紀前半有名的基金經理，他的基金的平均年增長，是兩成。這數字看似不太驚人，且讓我加上一個 註腳：他的基金的主要運作期，是大蕭條後的美國。在那時代，能有兩成的增長，已是很高的成就了。值得一提的是，股神畢菲特是他的弟子。如沒廉價資金相助， 股神的旗艦巴郡的的平均年增長率也是兩成。徒弟的投資成績竟然同師傅一樣，也算奇事了。
論 身家，葛拉漢絕非當時美國投資最成功的人。就我所知，甘迺迪家族的老甘迺迪的投資成績便比阿葛優秀得多，也比後者富有得多。不過甘迺迪是私人投資者，阿葛 是基金經理，後者為他人賺錢，容易成名。再者，阿葛是大學教授，並著書立說，這江湖地位就非老甘可比了。打個比方，假設兩個都在全盛時期，李小龍恐怕打不 過泰臣，但李小龍自創截拳道，有理論兼有著作，因此他是武術大師，而泰臣不是。
說穿了，價值投資法的精要，就是找出最抵的股票來購買。他們要找出股價低於資產值的，或者市盈率極低的股票，就是這樣簡單。這一點就是精粹，理解這重點後，如何閱讀財務報表云云，不過是末節罷了。
這種投資法的確極棒，但有局限條件：
1. 在大蕭條的年代，低股價的股票極多，任買唔嬲。但在牛市，很難找到這類股份。
2. 時代進步了，千術推陳出新。香港不少公司的資產值遠高於股價，但老闆是向下炒的高手，供供合合，最後以大比數低於資產值的價格私有化，碰著這些高手，老葛能奈他們何嗎？
3. 老 葛的第二手準備，是「拆骨」。我看過他的一篇文章，討論了買下公司後，業績不理想時，只要資產值夠高，就可清盤，本利都收回來了。這是他作為基金經理的玩 法，對小股民而言，恐怕沒甚麼價值。但沒有「拆骨權」，資產可能隨著時間不斷流失，老葛有這一張「安全網」，使用價值投資法安全得多，散戶便較為吃虧了。
最後，我要拿出一隻股票來分析。這是一隻差不多最好的股票，叫「匯豐控股」（股票編號：5）。正因它的好，我才要拿出來討論。
按照老葛的選股標準，匯豐並不合格。
他從不買藍籌股，因為藍籌股有很高的炒賣溢價，市盈率很低，股價也會高於資產值。至於增長潛質，這一派的武功並非不看，只是必須先看現價。現價不抵買，是先吃了頭虧，縱使以後的增長再快，先吃頭虧就是不好。
6.2 常識投資法
現在到徒弟出場了。股神畢菲特雖然是公認的價值投資法宗師，但他並不認同這名號。因為他認為，所有的股票分析，都要講求價值，為甚麼要多此一舉，強調「價值」呢？
其實，他的投資哲學是價值投資法的改良版，我稱之為「常識投資法」。
眾 所周知，畢菲特「喜歡簡單的東西」，絕不投資在陌生的生意上，因此，他從不沾手互聯網和科技股，因為他不懂。他投資的業務，除了可口可樂之外，還有傢俱 店、報紙、航空公司、剃刀公司，這些公司業務，都在人類常識範圍以內，至於保險公司和投資銀行的業務，就複雜得多了，幸好他正是這些金融專家，這種生意難 不倒他。
現在介紹第二位常識投資法的大師，彼得林治。
彼得林治的投資指南針，是他的女兒。
他的愛女是個新潮的少女，兼且老爸有錢，她有財力去留意和購買最流行的事物。她喜歡喝Clearly Canadian的碳酸飲品，喜歡到Gap買衣服，喜歡到Chili Pepper吃飯，常穿著餐廳送的運動衣，這些都是大升特升的股票。有一次，父女到一個商場購物，她首先探訪的竟然不是Gap，而是當時還未出名的Body Shop。
彼得林治偏愛零售股，理由是：「零售商不見得百戰百勝，但經營狀況是消費者有目共睹的。」這和畢菲特「購買熟悉的事物」，何其相似！
常識投資法是散戶最佳朋友，它是散戶唯一可以戰勝基金經理的工具。具體地說，這法門的精要，就是購買你熟悉的股票。
如 果你的工作單位是船務公司，你應留意船務股。你是纖體公司職員，便留意纖體和美容股。你是地產從業員，那就要留意地產股了。我用的動詞是「留意」，不是 「購買」：首先要知的是整個行業的大氣候，繼而發掘哪家同業經營得最佳（優質），加上股價吸引（抵買），還要看出增長潛力（有前景），以上四項因素的觀察 都是正面時，才構成了你「落注」的充要條件（necessary and sufficient condition）。
可惜的是，你身處的行業未必有「買得落手」的股票，例如投身夕陽工業的人，整個行業都走下坡，買任何一隻都是死路一條。在這情況下，你就得效法彼得林治，留心你的女兒，以及你身邊的人，但最需要留心的，是你自己。
如果你是快餐店的常客，注意到大快活（股票編號：52）重新裝修和找了杜汶澤當代言人後，生意突飛猛進，看看股價，約略計算，發現尚未將近期的業績反映，這就是購買訊號了。2003年，「自由行」效應才剛出現，莎莎國際（股票編號：178）的股價轟轟烈烈的從0.8元炒至3元，如果你是女士，單憑數看莎莎零售店的人流，便不會錯失這股票。
通常，公司的業績增長了，股價就會炒上。但兩者的時間會有落差，因為組織炒作班底和資金，需要一段時間。這段空檔，就是我們購入的良機。值得留意的是，「常識股票」的成績有目共睹，落差時間極短，雖然香港的股評人沒有介紹過常識投資法，但懂得這一招的散戶並不少。
找一份報紙看看，符合常識投資法的股票並不少，例如「大家樂」（股票編號：341）、「東方報業」（股票編號：18）、「變靚Ｄ控股」（股票編號：8079）、「恆生銀行」（股票編號：11）、「新鴻基地產」（股票編號：16）、「中華煤氣」（股票編號：3）......注意，我並非「推介」上述「這些股票」，只是叫大家「留意」「這類型的股票」，因為它們都是看得見、用得著、計算得到，用常識足以理解的公司。
實 質操作上，如果你是某報的長期讀者，有一天，發現它的廣告大量增加，你便有需要做些實質研究，如到報攤詢問它近期的銷量，打電話到其營業部詢問廣告的價格 變動（如果剛加價，這股票便有運行了），從網上看其年報，作些簡單的計算，認為適合，便可落盤購買。反之，如果你是股東，見到它的廣告大減，那就要趕快逃 生了。
一些距離香港太遙遠的公司，例如思捷環球（股票編號：330），主要業務在歐洲，或者業務複雜的公司，例如和黃（股票編號：13），都不是這投資法的對象。它們的業務太難理解了。
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