6.3 兩種投資法的不足
價值投資法的精要在看年報，找出抵買的股票；常識投資法是補充版，注重日常觀察。兩者的關係是互補而非排斥，後者看的是過去，前者能看到部分的未來。如果要分析股票，必須熟練的掌握兩套技巧。這是基本功。
也用先前說的匯豐做例子，這是太好的典型例子。
自從當年它的上海總部被共產黨政府沒收後，匯豐就是植根於香港的第一流公司。香港人大多數在匯豐銀行有戶口，運用常識投資法，任何人都知道它是值得投資的公司。匯豐的質變始於上世紀的八十年代，中英談判出現問題時，它便部署衝出香港，進軍世界。第二個轉捩點是蒲偉士在1986年成為新一代領導人，就像鄧小平一樣，在他的管治下公司脫胎換骨，盈利增長迅速，從地頭龍變身成為國際級的大猛龍，製造出二十年來的驚人業績。歷史證明了，匯豐是好公司、好股票，大型公司極難高增長算上這一點，說匯豐是香港的No.1上市公司，相信沒有人會反對。
但這二十年來的匯豐，並不符合常識投資法。如果畢菲特或彼得林治是香港的散戶，也不會購買這股票。
諸位散戶，誰能真正認識匯 豐控股？它是國際大銀行，香港佔業務的三成，在可見的未來，香港業務將在比例上繼續萎縮下去。匯豐在歐洲和美洲有大量業務，你能一一知道，並且分析其前景 嗎？畢菲特每天喝可口可樂，我們卻難以到倫敦豐開個戶口，察看它的服務水平，也很少有機會詢問在美洲的朋友，瞭解他對豐的看法。
像匯豐這種大公司，要瞭解其內容，並非普通散戶能做到，而是一個熟悉金融運作的人的全職工作。他還必須認識匯豐的高層，不時溝通。
要理解地產發展商的業務，比理解銀行容易得多。要理解以傳統借貸為主要業務的銀行，例如恆生銀行，相比理解一間兼營許多金融工具，而且常做收購合併的銀行，前者容易得多。因此，根據常識投資法，應取恆生而非匯豐。這並非說前者比後者質優，只是一般人對它比較熟悉，因而較有安全感。
有兩位異性，一位條件不俗，另一位條件更好，可惜是外國人，長期住在外國，覺得他太神秘了。常識投資法會教你選擇香港人，這是穩陣的想法，但可能失去最理想的對象。匯豐的例子，則是青梅竹馬的港人，但移民外國多年，每年只有三分之一的時間在香港，以前是熟悉的，但現在卻有點陌生了。
6.4 路紙投資法
在賭場玩百家樂，有一張叫「路紙」：寫滿了先前開出的「莊閒和」次序，玩家憑著這張「路紙」，評估下一舖是開莊、開閒、還是開和。骰寶也有類似的做法，賭客可以清楚看到先前開的是大、是小、還是圍骰。憑公司的往績而評估未來，說穿了，就是看投資法。
我們研究年報，評估某公司的前景。但年報只能描述過去，將來還是未知數。單憑年報來評估未來，我稱為「路紙投資法」，很大程度上，是賭博。
我說「賭博」，並無貶義。先前說過，投資和賭博的區別並不大，我就是個賭徒，最喜歡賭博。如果你賭得極精，賭博的回報說不定更高於投資。看路紙而投注，不排除有一定程度的準繩，故此才被賭徒廣泛使用。
匯豐控股的年報，普通人難以看明白，但歷年業績良好，我們相信來年也有著同樣走勢，這就是路紙投資法的體現。說它是賭博，並不能掩蓋它的實效。在投資世界，路紙已被證明是有效的：它宣示了行業的前景和管理階層的優秀。
6.5 它們的缺陷
價 值投資法著重看抵買，往往忽略了高增長公司，這些公司的市盈率較高，但高增長令它變成抵買。畢菲特因為貪圖資產淨值而購入巴郡，卻沒想到紡織是夕陽工業， 後來他慨嘆這是他一生人最錯的投資。常識投資法著重身邊事物，但人的視界有限，因此錯失不少機會。路紙投資法從過去看將來，能搭上高增長股的順風車，缺點 是隔山買牛，跡近賭博。
這三種投資法是分析股票的「1，2，3」 和「＋－×÷」，必須精通了，才能去學代數和幾何。它們是所有投資理論之母，任何一個認真的股民，不能不識。它們的缺點是保守，但弱水三千，我只取一瓢 飲。錯失良機不要緊，最重要的是要贏不要輸。反正我們的資金不多，這三種投資法能找到的優質股票已夠買了，其他的股票再高增長，又有何關？如果好好運用這 三種傳統武功，股票的資產一定能穩定的增長，達到投資致富的目的。
話是這麼說，但貪心的我，當然不這樣想。希望穩健發展的股民，想法應不同於我。
6.6 心理投資法
我看過不少有關心理投資法、證券心理學之類的書，內容不是講投資者應有的心理修養，就是研究投資者的集體心理，前者我在第一章已說明了，後者其實是市場氣氛的另一說法。
我要說的不是這些。我這派別，研究的是莊家心理。
這種投資法很多人喜歡用，我就是其中一個。它的中心思想，就是要猜中幕後人士的心理，然後以作為指標，制訂投資策略。這些不單是心理學，還得加上豐富的財技知識、莊家知識、市場知識，從公開資訊中尋找蛛絲馬跡，識破莊家的用心，變成他們肚裡的蛔蟲，投資也就戰無不勝了。
傳統分析派的人，認為心理投資法是邪派，做法不足取。但按照實質表現，心理投資法的有效度，勝過了任何的傳統分析，論難度和所需專業知識，亦賽過了所有的投資法。
6.6.1 簡單的例子
其實，心理投資法無處不在，大家分析股票時，難免用上簡單的心理投資法，胡亂找些例子，就有：
1. 在牛市第三期，雞犬皆升，普遍殼股都升十倍八倍。有一隻股票第一天炒，急升五成，你可以合理地猜想，它不升十倍八倍，最少也有三至五倍的升幅，因此不怕追入。
2. 凡是追落後股，都是心理投資法。大市上升，和黃（股票編號：13）落後，故此追入和黃，也是這道理。
3. 李兆基、鄭裕彤、劉鑾雄入股的新上市公司，股民因名牌效應追入。
4. 大股東增持，證明股票抵買。
5. 升破心理關口（多數是整數），追入；跌破心理關口，沽出。
6.6.2 較深奧的例子
再進一步，就要懂得財技，基本知識是必需的。基本功課是留心上市公司的通告，從其出招，猜其財技，從而捉到心理。
後文講的供股，是一個例子。我們必須熟知供股的程序和計算方式，才能猜中大股東的心理，從而「截擊」，中途搶錢。
譬 如一隻股票，低價發行一套可換股債券，有理由相信這手債券是給莊家的低價股票。莊家打高股價，便會把債券換股，沽出股票。一位大陸富豪買殼後，相信他會注 入國內資產，但由於法例規定，買殼後兩年內不得改變業務，炒作應該在買殼一年後發生。很多股票炒高批股後，升勢便完結。以上這三種，都不過是猜心理，但不 懂得法例，就連心理也無法猜。
炒 消息股，最著重就是心理投資法。如果不識箇中原理，就無法辨清消息的真偽，還胡亂落注，便變成了羊。羊是不懂猜人類的心理的。要精益求精，唯一的方法，是 增進自己的財技。財技愈高，能看到的內裡乾坤愈多，出手投資，也就愈有信心。市場公認的第一流高手，分析股票的方法，一樣是捉心理。可知這門投資法的博大 精深，是眾多投資法的最高境界。
6.7 放棄購入賺錢的股票
無論用任何一種投資法，甚至所有投資法全都用上，實際執行時，會發現錯失很多賺錢的機會。這常令人很懊惱。我是過來人，對這難過感同身受。
投資法的用途，主要並非揀選好股票，而是篩選壞股票。用任何投資法去選股票，漏網之魚一定比網到的多，而且不少還是大魚、貴魚、稀有魚。畢菲特的投資法，說來沒甚稀奇之處，一年不過是三成的平均增幅而已。我在科網熱一役中，單是半年，身家已升了一百倍。我在2007年當中，投資也翻了二十倍。身邊的朋友，在一次牛市三期中，投資有十倍增幅的比比皆是，理所當然的，他們沒把整副身家投進股市。但能在熱潮中逃生的人，已少了一半，而熱潮過後，每年有穩定增長的，更是十中無一。
無論你採取任何一種投資法，投資組合的總值不超過一億元，能有三成的平均年增長率，並不太難，前提是，你必須嚴守紀律。說穿了，投資法能使你避開大部分的壞股票，只要你的投資十有七八中，而這七八中當中，又是贏的幅度多，輸的幅度少，你就可以穩賺不賠。
條 條大路通羅馬，投資致富的方法很多，但每一條都須要嚴守紀律。嚴守紀律，對賺錢的股票視而不見，對蝕本的股票保持平常心，說來容易，但人在市場，要戰勝人 性中的貪婪和恐懼，那是極度困難的。我有一位朋友，是著名的股評人，股票知識比我強多了，但他的實際賺錢能力，遠不如他的股評。相信大部分股評人都是一 樣：說股容易，戰勝心魔就難了。
投資之道，在於放棄。能長期有效的避開地雷的人，才是最大和最後的贏家。
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